文章总结： 国际清算银行任命IMF数字货币专家TommasoMancini-Griffoli为BISInnovationHub新负责人，他是合成型CBDC概念的代表人物，主张公私合作的数字货币架构。合成型CBDC将发行和托底分开，由私营机构发行数字货币，央行提供全额准备金托底。未来数字货币发展将从央行是否做CBDC转向如何搭建以公共钱为锚点的代币化货币体系，合规的代币化货币将成为中心，而储备不透明的稳定币将被视为风险源。
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文章分类： 区块链安全,数据安全,政策法规,解决方案,威胁情报
BIS 风向标 | 拥抱“合成CBDC”？IMF 数字货币主管挂帅创新中心
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2025年12月5日 12:01
浙江
11 月底，国际清算银行（BIS）有一处关键的人事变动：任命 IMF 货币与资本市场部助理主任、数字货币专家 Tommaso Mancini-Griffoli，出任 BIS Innovation Hub 新一任负责人，任期自 2026 年 3 月起，为期 5 年。
如果说 BIS 是“央行的央行”，那 Innovation Hub 就是这些央行的“联合创新实验室”。加密资产监管的新时代？解读国际清算银行最新 AML 合规思路
而 Tommaso 本人，则是合成型 CBDC（synthetic CBDC）概念的代表人物之一，长期在 IMF 体系内推动“公私合作的数字货币架构”。这次任命，对正在快速演化的 CBDC、稳定币、代币化存款乃至跨境支付体系，都释放出一个很清晰的信号：下一阶段的全球数字货币叙事，不再是“央行 vs 公链”的二元对立，而是围绕“受监管的代币化法币体系”展开。
他是谁：从瑞士央行、IMF到
BIS 创新枢纽掌门
Tommaso Mancini-Griffoli 拥有在央行和国际组织里的十几年一线经历，且在数字货币经济领域拥有全球性的影响力。
目前，他在 IMF 担任助理主任，所在的货币与资本市场部负责支付系统、货币形态以及金融市场基础设施等核心议题，他本人长期主导 IMF 内部的数字货币协调工作，也是 IMF 在各类 CBDC、支付国际论坛中的“门面”。再往前看，他曾在瑞士国家银行担任高级经济学家，直接为董事会提供货币政策建议；再往前，则在高盛、波士顿咨询以及硅谷一家科技创业公司都待过，对市场和技术一线都有实打实的体感。
学术背景方面，他拿的是日内瓦高等国际关系与发展学院的经济学博士，伦敦政经学院经济学硕士，再加上斯坦福大学经济学与国际关系双学士。简历摊开，是一条非常典型的“国际组织+央行”路径，但又因为插入了投行、咨询和硅谷创业这三段经历，多了一层对市场与技术的理解。
用一句话概括，他属于那种少见的跨界央行人：既熟悉货币政策和金融稳定，也深度参与数字货币与支付基础设施的设计，并且能和工程师交流，正是一个要统筹全球 CBDC、代币化、AI 监管实验的最佳人选。
合成型 CBDC 的核心逻辑
Tommaso 在圈内声量最大的一次，是他在 2020 年前后提出并尝试论证“合成型 CBDC”[1][2]。
传统设想中的 CBDC（Central Bank Digital Currency），是央行直接对公众发行数字货币，用户在央行开数字账户，钱包、KYC、客户服务等也高度依赖央行。这样的设计在安全性和信用上很稳，但在创新效率、客户体验、技术迭代上都显得笨重——央行既当“基础设施运营商”，又当“互联网产品经理”，几乎不现实。
[IMF Blog: CBDC Models and Role of Private Sector]
合成型 CBDC 则把“发行”和“托底”拆开：表层的数字货币，由持牌的私营机构来发行，可以是银行、支付机构，也可以是严格监管下的稳定币发行人；底层的准备金，则全部放在央行资产负债表上，以央行准备金全额托底。用户手里拿到的是一枚“看起来像稳定币”的代币，但其背后的资金其实是 100% 存在央行准备金中的公共钱。
在这种架构下，私营部门负责创新：谁能提供更好的钱包体验、更丰富的智能合约功能、更顺滑的跨境使用场景，就能在市场上赢得更多用户；公共部门负责托底和约束：通过发牌照、规范储备资产、设定风险管理要求，确保整个系统的安全与可持续。
他对稳定币的态度也非常明确：稳定币不是洪水猛兽，但如果储备不透明、资产不安全、治理薄弱，就会天然带有结构性风险——挤兑、脱锚、期限错配、透明度不足，风险全转嫁给用户。与其寄希望于市场“自发淘汰”，不如干脆把稳定币纳入一个以央行货币为锚点的公共货币架构之中：储备资产尽可能安全、透明，清算安排嵌入央行系统或统一账本，法律关系清晰可执行。
从这个角度看，他主张的其实是一种“稳定币体制内化”：让代币化法币成为整个体系里的合规货币单元，而不是游离在监管视野之外、却承担着支付和储值功能的“影子货币”。
他将接手一个正在成形的
“代币化实验场”
在 Tommaso 接手之前，BIS Innovation Hub 已经运行了五年多时间，基本完成了从“试点工作室”向“全球实验场”的转型。它一方面负责“抬头看路”，帮助央行识别和研究区块链、AI、隐私计算等技术如何影响货币政策、金融稳定和支付系统；另一方面又要“低头干活”，真的把一个个原型系统搭起来，让央行们可以在可控环境里跑真数据、做压力测试、踩坑。
截至 2025 年初，Innovation Hub 已经完成了 30 多个项目，还有 20 多个在研，内容从零售型 CBDC 钱包，到批发型 CBDC 清算平台，再到监管科技工具、绿色金融数据平台一应俱全。2025–26 年的工作重点，明显向两条主线集中：一条是 AI 在监管和风险管理中的应用，比如给监管员配一个懂读报表、会看链上数据的“虚拟助手”；另一条就是围绕 CBDC、代币化存款和统一账本展开的跨境支付与结算基础设施。
[Project Agora 委员会在 BIS 的合照]
其中，mBridge （由中国人民银行主导）在多国批发型 CBDC 实时结算方面已有 MVP（最简可行产品），并开始交由参与央行“自立门户”；Project Agora 则尝试在同一账本上同时托管央行钱和代币化存款，让跨境大额支付变得更可编程、更可组合；Project Nexus 走的是“不发新钱、先把现有即时支付系统串起来”的路线，目标是在几秒或几十秒内完成跨境零售支付。三者加在一起，基本勾勒出了一幅未来支付体系的轮廓：上层是用户熟悉的本地快付和支付 App，中层是代币化存款、批发型 CBDC 和跨境路由规则，底层则是央行准备金和清算系统。
Tommaso 接手的，正是这样一个已经铺好了底子、但仍处在“可以大幅塑形”阶段的实验平台。
BlockSec 评价：数字货币不再是“币圈 vs 央行”
从这次任命可以看出，BIS 更关心的已经不是“要不要数字货币”，而是“用什么样的架构，把数字货币和现有体系接好”。
把 Tommaso 的理念和 Innovation Hub 的项目组合放在一起看，很容易得出一个结论：接下来几年，全球监管视角下的“主流数字货币叙事”，很可能会从“央行要不要做 CBDC”转向“如何搭建一个以公共钱为锚点的代币化货币体系”。
在这套叙事里，合规的代币化货币——包括代币化存款、合成型 CBDC 以及完全准备金托底的受监管稳定币——会逐渐成为中心，而那些储备不透明、风险管理薄弱、游走在监管灰区的稳定币，则会被越来越清晰地贴上“风险源”的标签。对于想要走长期路线的发行人来说，“如何把自己变成系统内资产”会比“如何绕过监管”来得重要得多。
公链和 DeFi 的位置也会随之发生微妙变化。只要能够满足 KYC/AML、可观测性以及可控隐私等监管要求，一些公链并非被排除在体系之外，反而可能成为统一账本、m-CBDC 平台的技术底座，或承担与“官方链”之间的互操作桥梁。但如果仍将完全匿名、不可追踪、治理不透明作为核心卖点——例如近期圈内炒得火热的“ZK”（零知识证明）概念，在某些叙事中被包装成“彻底隐身技术”——那显然很难在这套强调可监管性与可审计性的公共货币架构中找到立足点。
当“央行的央行”开始认真做代币化和统一账本时，数字货币这盘棋，就已经不只是“币圈”的故事了。
参考资料：
[1]https://www.imf.org/en/blogs/articles/2021/02/18/blog-public-and-private-money-can-coexist-in-the-digital-age
[2]https://www.imf.org/en/news/articles/2019/05/13/sp051419-stablecoins-central-bank-digital-currencies-and-cross-border-payments
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