文章总结： 山石网科2024年营收近十亿仍亏损，销售人均薪酬约99万远超研发32万。公司推行事业部制改革，员工缩减4.5%。虽研发投入占比近40%，但高销售薪酬与负现金流压力并存，显示其侧重市场扩张，技术人才流向销售现象显著。
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行业资讯：山石网科 “山石转债”累计有人民币278,000元已转换为公司股票，转股数量为12,354股

JUN哥

君说安全

2026年1月8日 00:00
贵州

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““山石转债”累计有人民币278,000 元已转换为公司股票，转股数量为12,354股”

大家好，我是Jun哥。

山石网科于1月5日发布《可转债转股结果暨股份变动公告》，公告信息显示：

（1）累计转股情况：截至2025年12月31日，“山石转债”累计有人民币278,000 元已转换为公司股票，转股数量为12,354股，占“山石转债”转股前公司已发行股份总额的0.0069%；

（2）未转股可转债情况：截至2025年12月31日，“山石转债”尚未转股的可转债金额为人民币267,152,000元，占“山石转债”发行总量的99.8960%；

（3）本季度转股情况：自2025年10月1日起至2025年12月31日，“山石转债”共有人民币51,000元已转换为公司股票，转股数量为3,090股，占“山石转债”转股前公司已发行股份总额的0.0017%。

公告全文如下：

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2024年业绩回顾

山石网科2024年年报于3月27日发布。年报数据显示，山石网科总营收9.97亿，归母利润为-1.37亿，处于亏损状态，同比收窄。

根据年报，山石网科第四季度实现营业总收入2.91亿元，同比增长45.15%，环比下降10.16%；归母净利润-6063.01万元，同比增长9.24%，环比下降1867.30%；扣非净利润-6787.41万元，同比增长1.42%，环比下降2856.22%。

2024年，公司毛利率为69.97%，同比上升4.29个百分点；净利率为-13.85%，较上年同期上升12.88个百分点。

从单季度指标来看，2024年第四季度公司毛利率为62.89%，同比下降18.51个百分点，环比下降7.95个百分点；净利率为-20.89%，较上年同期上升14.29个百分点，较上一季度下降21.94个百分点。

比较有意思的是，山石网科2024年销售平均薪酬高达98.9万元，而研发人员薪酬为32万元。

事业部制改革与销售人效提升。

公司通过事业部制改革明确利润考核目标，推动销售费率下降，同时销售人均毛利提升，人均产出较2023年提升。

高管薪酬与公司整体薪酬体系公司董事及高级管理人员平均薪酬为159万元，董事长罗东平年薪超237.30万元，高管薪酬体系整体较高，可能间接影响销售团队薪酬结构。

行业竞争与人才策略。

网络安全行业对高端销售人才需求激烈，公司通过高薪酬吸引和保留核心销售力量，尤其在信创、芯片等战略领域。

需注意的是，尽管销售薪酬高，但公司2024年经营现金流为-9,021.30万元，同比增长54.86%，现金流压力可能对后续薪酬支付能力构成挑战。

山石网科2024年研发投入（3.59亿元）相比销售薪酬（约3.85亿元）看似略“低”，但实际研发投入占比仍维持高位（39.71%），与销售薪酬的差异明显。

公司通过事业部制改革优化销售体系，销售费率下降，但研发费用占比仍维持39.71%。这表明公司在“降本增效”的同时，仍优先保障技术投入以巩固芯片、AI等战略领域的竞争力。

人员变化方面，2024年员工1663人，2023年为1741人，减少78人。人员缩编比列约4.48%，即百分之四点四八。

网络安全行业需持续投入研发以应对技术迭代，但销售端需通过高激励快速抢占市场。

山石网科在信创产品收入激增的背景下，销售团队的高薪酬可能为阶段性策略，而研发投入的长期价值尚未完全体现。

综上，研发投入与销售薪酬的差异更多源于会计处理、薪酬结构及战略侧重，而非简单的“高低”对比。公司需平衡短期盈利压力与长期技术壁垒建设。

销售的待遇越来越高，怪不得有小伙伴的说，做网安的，牛逼的技术都被逼去做销售了~

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